2019 矽谷籌資工具的演進
最近在矽谷有兩個籌資工具上的演進:
— RBF: Revenue-Based Financing
現在一家新創公司，尤其是電商類，籌到早期投資的錢，大概 40% 籌來的錢都拿去花在買 google/facebook 廣告做 customer acquisition了。
但其實以有經驗的電商來說，像許多 D2C (Direct to customers）類的電商，這些廣告費都會因產品銷售出去之後，很快再賺回來。但為了籌這筆 customer acquisition 的廣告費，公司花一堆時間找創投 pitch，被問一堆公司團隊、願景的問題，也賣掉了自己的 equity，只為了週轉的廣告費就稀釋掉自己股份。所以有了 RBF 這樣新型態的投資，讓新創在找創投之外的另外一個籌資管道。
這個 Clearbanc 就是一個這樣的 RBF 服務的公司。Clearbanc 有自己的 term sheet，宣稱有公式可以很快地審核新創公司 unit economics，48 小時後撥款。投資金額就是讓新創買網路廣告，賺 6% 的利息。所以實作上，新創從每個月的營收拆分一個 % （好比拆分 20%，依投資金額，拆分比不同）給 Clearbanc，拆分收入直到還清本+利 6%。
這樣的 RBF 公司已經有幾家，這類服務可稱作 Capital-as-a-Service 了。
— Post-Money SAFE.
另外一個趨勢是 Y Combinator 去年推出的 Post-money SAFE。YC 從 2013 年推出對新創和早期投資人很大創新的籌資合約 SAFE (simple agreement for future equity)，500 Startups 之後也推出了 KISS (Keep it Simple Agreement)，convertible securities 的概念，讓早期新創在投資籌資的速度快很多，也省很多律師費。通常要到 A 輪後，才談 equity financing。
不過之前的 SAFE 是以 Pre-Money 計算，每當新創有新投資人加入，Cap Table 上的估值就會增加，投資人和新創恐怕都不大好算自己到底可以佔多少股份。
YC 自去年九月推出了新的 Post-money SAFE，之後的投資也都採新式 Post-money SAFE。這對投資人是比較友善，可以鎖住佔股的 %。
但對創業者就得小心計算，除非公司的成績有能力短期逐漸提高 Cap，不然就是得留意，早期不要稀釋得太快。
